腾讯音乐高管解读财报：酷狗和QQ音乐上重点挖掘视频、社区和社交

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　　新浪科技讯 北京时间8月17日早间消息，腾讯音乐（NYSE：TME）今日公布了截至6月30日的2021财年第二季度未经审计财报。报告显示，腾讯音乐第二季度总营收为人民币80.1亿元（约合12.4亿美元），与上年同期的人民币69.3亿元相比增长人民币10.8亿元，同比增幅为15.5%；归属于公司股东的净利润为人民币8.27亿元（约合1.28亿美元），与上年同期的人民币9.39亿元相比下降12%；非国际财务报告准则归属于公司股东的净利润为人民币11.2亿元（约合1.73亿美元），相比之下上年同期为人民币11.5亿元。

　　财报发布后，腾讯音乐娱乐集团董事长彭迦信，CEO梁柱，首席战略官（CSO）叶卓东和CFO胡敏出席了随后召开的电话会议，对财报进行了解读，并回答了分析师提问。

　　以下即为本次电话会议分析师问答环节主要内容：

　　花旗银行分析师Alicia Yap：管理层对于在监管方做出罚款处理之后，业务运营可能会受到的影响作了一些预期，我想请问这个影响会主要体现在付费用户增长趋势方面？还是在将非付费用户转化为付费用户的运营难度方面？公司为此采取了哪些方面的措施，来尽量减少这些方面的影响？有没有可能在免费服务中推出更多广告以增加营收？

　　叶卓东：大家知道，7月底的时候，我们收到了监管方的处罚通知，依据该处罚结果，公司须在决定发布之日起30日内解除独家版权协议。我们衷心接受这个决定，承诺进行合规整改。虽然该决定会对公司音乐业务造成影响，但是需要值得注意的是，平台上的音乐作品还将继续存在，供用户收听。公司将继续努力强化运营合规，提高产品创新能力，促进音乐作品创作者和音乐行业的健康发展。

　　彭迦信：公司的竞争优势之一就是双轮策略（dual-flywheel），这意味着我们不仅有音乐平台业务，还有不断完善的内容生态系统，令我们能够实现长期的健康发展，并且为用户创造价值。公司将依据监管方的意见制定整改措施，监管决定确实对于公司的日常运营会造成影响，但是对于付费用户增长方面，我没有看到有什么影响。公司目前的增长势头依然非常不错，我们看到用户已经形成付费习惯，并且看到了音乐的价值，只要我们能够提供高质量的服务，他们是愿意付费的。对于公司在线音乐服务能够继续以健康的速度发展，我们充满信心。另外，我们也提到了公司同行业伙伴一道努力加大内容创作，包括上下游产业中的内容创作，线上线下音乐会，以及各类的用户互动参与的活动，相信我们的双轮策略还将继续驱动公司为用户创造长期价值。

　　梁柱：‍我们目前在跟腾讯视频的包月服务正在合作，除了我们自身的内容平台以外，我们也可以跟腾讯的这些最大的内容会员服务一起做联动，目前也取得了比较好的结果，可能在下个季度可以去给大家讲一下，这个对我们未来的包月服务也有比较好的影响。

　　摩根士丹利分析师Alex Poon：第一个问题也是关于独家内容。可否请管理层介绍一下，独家内容所驱动的流量在平台总流量中占比是多少？独立音乐制作人贡献的流量占比有多少？公司看到了怎样的变化趋势？第二个问题关于用户获取。公司在不做独家内容之后，会否在用户获取方面加大投入？不计专业制作内容，公司在营销方面的投入会否增加，以吸引新用户？公司如何预测未来的每用户贡献营收变化趋势？

　　叶卓东：我们过去没有披露过各类制作方贡献流量占比的具体情况，但是独家内容在过去确实是作为付费订阅计划的一部分，而且值得注意的是，付费订阅方案中也有相当数量的非独家内容。关于独立音乐人的流量份额，我们看到，随着时间的推移，这部分流量一直在稳步增长，我们也计划继续推动这部分流量的增长。随着越来越多的音乐人加入腾讯音乐人平台，我们将继续致力于支持音乐人的发展，发现并与有前途的新音乐人紧密合作，共同创作音乐，我认为这也为公司在内容创作领域带来了新的机遇。关于对用户增长的影响，我认为非常重要的一点是，用户已经接受了多年的音乐付费习惯培养，整个行业也经历了很长时间商业化模式转型，所以从监管的角度来看，我们认为监管机构也非常希望促进音乐产业的整体健康发展，而拥有一个可行的长期商业化模式是其中的一个重要部分，因此，我认为我们将继续关注通过内容和平台这两个飞轮向用户提供高质量的产品和服务。随着我们不断增加更多高质量的内容，无论是通过授权播放的内容，还是同音乐人联合制作的内容，又或者是自制内容，我们将在付费订阅包中添加更多高质量的内容，以及用户特权，使我们的付费订阅业务吸引并驱动用户增长。二季度，我们的用户净增长依然保持健康的增长，并且创下了季度历史新高，此外，我们也看到用户留存率正在不断提高。

　　彭迦信：关于腾讯音乐人计划，我来补充说明一下。自从这个计划2017年发布以来，我们的工作一直做得不错，并且在四年中取得了一些非凡的成果，不光是通过平台发布的歌曲质量和数量方面的成绩，我们还为音乐人和音乐制作方带来了真真正正的价值，包括在版权保护方面，音乐制作人可以利用腾讯音乐平台和整个腾讯生态系来注册和发行其内容。另外，我们还致力于帮助那些没有独立制作能力的音乐人，通过和专业制作人的合作，为这些音乐人的作品创造发行机会，公司发挥整合方面的能力，制作高质量的音乐内容。我们希望通过合作，让音乐人得到实实在在的回报，因此我们加强了收入分成和奖励方面的工作，帮助音乐人改善生活，这些方面我们都取得了非常不错的成绩。最后，我还有谈一谈腾讯音乐的直播服务，包括我们提供的线上线下音乐会和音乐节活动，公司的独立音乐人都可以参与其中，这也是公司的竞争优势之一。

　　梁柱：‍可以分为两个方面来看，在平台这一部分，我们的音乐平台业务现在已经形成了一个多矩阵的布局，除了酷狗，酷我和QQ音乐以外，我们又发布了波点音乐，2496，酷狗大字版，酷狗概念版和梦音乐，分别布局老人和高端用户，基本上形成了全覆盖的效应。在最大的两个平台，也就是酷狗和QQ音乐两个平台之上，我们重点还是要去挖掘视频，社区和社交这三部分，更偏重于对专业制作内容和用户制作内容的挖掘。酷狗刚刚发布了心动模式，在普通用户之间产生视频，然后形成一个互动。QQ音乐也会继续在互通视频化方面强化自己独特的用户制作内容，形成其独立的优势，拉动新用户增长。

　　胡敏：关于每用户贡献营收的问题，我们预计未来几个季度还将维持二季度的水平，公司将保持营销支出和用户快速增长方面的平衡，相信未来几个季度公司的用户增长还会有不错的表现。

　　美银美林分析师Eddie Leung：关于毛利率的问题。二季度公司毛利率有小幅下降，我理解可能有几方面的原因，包括内容的增加，另外行业直播公司对播主的分成提高，还有长音频数量的增加等，公司如何看这个问题，如何预测未来几个季度的趋势？

　　胡敏：你也提到了二季度毛利率下降的原因，我们预计未来几个季度，收入分成将继续提高，同时在新产品和内容方面的投资，包括在长音频上的投入，也会持续增长。另一方面，我们预计社交娱乐业务的毛利率水平也会有压力，通常该业务的毛利率都比较高，而随着音乐在公司营收中占比逐步提高，整体毛利率的变化会受到不利影响。关于独家内容授权费用方面的问题，我们短期还看不出对于公司整体成本结构造成的影响，我们认为唱片公司和行业都需要时间实现运营过渡，相信短期内成本结构还会维持稳定，但是长期来看，对于公司的毛利率影响还是正面的。所以总的来说，未来几个季度，我们的毛利率水平还是会面临压力。

　　叶卓东：关于2021年全年的展望，我们目前预计今年营收年增长可以达到10%，其中在线音乐预计增长30%，而且该业务也有非常不错的经营杠杆，所以我们预计在线音乐业务的整体增长还会非常不错。另一方面，我们预计社交娱乐业务营收全年同比持平，原因是直播业务表现欠佳，另外还有利润再投资的原因。

　　在线音乐业务中，随着付费用户每季度400到500万的净增速度得以继续维持，付费业务贡献的营收同比将出现强劲增长。广告业务预计也将出现不错的增长，不过增速不如此前预期，主要受到监管方有关广告发布和改善用户体验意见的影响。社交娱乐业务方面，我们看到直播领域的增长不振，主要原因是宏观经济情况影响了付费用户的消费行为，还有同短视频平台竞争用户和主播方面的因素，另外还与公司关于直播运营在内容，安全，和打赏行为方面合规操作的保守判断有关。综上所述，我们预计下半年的毛利率趋势还会继续承压，其中原因包括了对主播收入分成的提高造成成本提升，以往毛利率较高的业务营收增长承压，还有在新产品和新业务上的投资增加等等。

　　杰弗瑞分析师Thomas Chong：一个关于公司业务长期发展趋势的问题。鉴于下半年所展望的弱势表现，公司是否仍然维持付费用户数增长的目标？另外，差别税率对于公司净利率的影响有哪些？最后，在音乐App的广告运营方面，公司如何看待数据和隐私保护方面的问题？

　　叶卓东：关于数据保护，我们愿意同监管方进行合规合作，这是公司非常重要的工作。关于公司长期发展的问题，尽管有短期增长压力，尤其是在直播业务方面，我们对于未来长期发展的趋势依然非常有信心，我们预计付费用户每季度400到500万的净增速度将会继续维持。这里也可以回顾一下我们的长期增长策略，尤其是双轮发展策略，我们的目标是建立最为完善的音频内容生态。第一，我们将继续同唱片公司的全面合作，拓展公司的音乐曲库；其次，同艺术家和独立音乐人在内的上游内容合作方加强协同合作，共同制作，甚至自制差异化的内容；第三，加强独立音乐人的培养；第四，加深同腾讯集团视频，图片，游戏和文学等业务在内容制作方面的合作，共同制作音乐内容，充分实现IP价值，事实上，我们也有了一些合作成果，包括几十首在排行榜名列前茅的歌曲，这些歌曲都是取材于游戏，电影，文学，漫画IP；我们也同包括邓紫棋和易烊千玺在内的多位著名艺人合作，还有为热映的《悬崖之上》电影录制主题曲。这就是我们所说的完善的内容生态系统，我们还会继续坚持做下去。

　　平台业务方面，我们将继续加强音乐，音频和社交方面的核心竞争能力，尤其是梁柱所提到的四个主要方面：一是视频化——加强各个平台的视频特色，比如在QQ音乐中推出的全屏，具有沉浸式体验的视频流服务，又如我们加深同微信视频号的合作；二是社交和社区化建设，比如QQ音乐推出的陌生人社交服务“扑通星球”，连接具有共同音乐爱好的用户群体，又如微信用户可以用音乐来更新状态；三是长音频，对于腾讯音乐用户而言，是补充性内容和服务，从过去的经验来看，有助于提高用户的使用黏度和使用时长，这是公司具有差异化优势的业务；四是公司继续实施多品牌和多产品计划，每个产品都具备特殊的定位，服务于特定的用户群体，并且保持该领域的市场领先地位，公司将继续发挥各个产品间的协同效应，提高研发效率，优化平台结构。以上就是我们坚持的策略，公司将继续执行这些策略。

　　胡敏：关于税率的问题，相信我们的有效税率未来几个季度还将继续保持稳定。

　　高盛分析师Piyush Mubayi：胡敏此前提到说公司正在逐步改变目前同唱片公司合作的合同结构，从市场竞争角度而言，这意味着什么？未来的情况还会有什么变化？另外，其他公司社交业务的每用户贡献营收要远高于腾讯音乐，这是否公司在这方面有很大的增长机会？公司如何看这个问题？

　　彭迦信：公司将继续同唱片公司就音乐授权协议展开协商，包括独家版权相关条款的调整，希望在监管方规定的时间内完成相关细节的安排和调整，我们也还需要同此前没有过内容合作的公司讨论其独家内容授权的问题。公司将继续致力于提供高质量的音乐内容，扩大音乐曲库。除了授权内容，公司还将继续合作制作和自制内容，这些内容都有更高的利润率，帮助公司降低成本。

　　胡敏：我们预计未来几个季度中，社交娱乐业务的每用户贡献营收还将继续面临压力，公司也会做出一些自我调整，因为我们预期在这一领域的监管会更加严格，我所指的调整包括运营方法，目的是让这一业务未来能够有更为健康的发展。如果我们包括全民K歌在内的各个社交娱乐平台的用户能够继续增长，那么每用户贡献营收就可能在明年出现增长，希望酷狗直播和酷我直播等平台主播的加入能够有助于这一目标的实现。

　　梁柱：‍酷狗直播在我们所有平台里面来讲，每用户贡献营收是比较高的，全民K歌比较低，因为付费用户中每天有几百万是算比较轻度的用户，所以我们现在正在做的一件事情就是直播中台，能够让酷狗直播的能力，拓展到酷我直播跟全民K歌上，以提升其直播业务每用户贡献营收。当然对于全民K歌而言，核心还是提升用户规模，每用户贡献营收并不是我们追求的最重要目标，主要还是为了效率提升，使得我们能够把一些比较好的经验在全集团复制。

　　第二件事情是我们在上半年初步尝试了三大平台之间的跨服PK，几个平台主播之间PK的模式，是在行业里面没有见过的。我们在9月份会再推出一个真正的全民K歌，酷狗和QQ音乐三大平台主播之间的PK活动，也属于行业的首创，我们认为这个活动能够在一定程度上去提升主播的积极性，从而提升每用户贡献营收。

　　叶卓东：我们也在给全民K歌做产品升级，加强K歌功能和社交属性，包括歌房的配置，多人演唱和点歌模式，加强用户同主播的互动，提升用户的留存率。我们也会推出虚拟歌房，提供不一样的娱乐体验。

　　摩根大通分析师Alex Yao：关于全民K歌用户增长偏弱的情况，我们看到的流失用户是彻底离开了我们的平台，还是转移到酷狗和酷我直播平台上了？另外，管理层提到说社交娱乐业务全年营收展望是持平的状态，这意味着下半年的营收会出现同比的下降，可否介绍一下该业务下半年的商业化情况？因为我提到你们说一方面公司加大了商业化努力，包括各平台主播之间的跨服PK，而另一方面又说对商业化模式进行调整，可否做一下评论？

　　叶卓东：从社交业务月活跃用户数的角度来看，全民K歌和直播业务都有同比下降，主要原因有行业竞争，包括来自短视频平台的竞争，我们谈到了包括行动计划和产品升级，来提升用户留存率，增加流量获取。关于营收，我们预计下半年社交娱乐业务会偏弱，主要跟直播行业的转弱有关系，其原因有三：一是宏观经济因素对于付费用户消费行为的影响，二是持续的市场竞争，尤其是来自短视频行业的竞争，三是我们对于直播业务所做的运营调整较为保守，来保证合规。对此我们也采取了一些措施，来缓解相关影响，包括前面提到的跨服PK，推出新产品和新服务，但是真正弥补上述影响带来的损失还需要时间。（完）